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本報告導(dǎo)讀:
三季報披露完畢,水電業(yè)績?nèi)缙诒l(fā)、火電業(yè)績顯著改善。繼續(xù)推薦大水電長江電力、華能水電。
摘要:
下周觀點:(1)水電:三季度業(yè)績?nèi)缙诒l(fā),依舊看好四季度表現(xiàn)。
2020年汛期雨水偏多,Q3全國水電發(fā)電量同比增長12.1%,受益于發(fā)電量增長,水電板塊業(yè)績顯著增長,Q3水電歸母凈利潤同比增長28.9%,其中龍頭公司表現(xiàn)亮眼,長江電力、華能水電分別同比增長33.3%、44.4%。由于目前蓄水情況較好,預(yù)計Q4發(fā)電仍將較為可觀,看好水電四季度表現(xiàn),推薦長江電力、華能水電、國投電力。(2)火電:三季度業(yè)績高增長,全年業(yè)績有望維持高增速,繼續(xù)推薦低估值龍頭。受益于煤價下跌,2020年以來火電板塊業(yè)績顯著改善,Q1、Q2、Q3歸母凈利分別同比增長-23.0%、93.2%、56.2%(Q1業(yè)績下滑主要因疫情影響電量下滑),我們預(yù)計火電全年業(yè)績將維持高增速,繼續(xù)推薦低估值大火電華能國際(A+H)、華電國際(A+H),受益標(biāo)的華潤電力。(3)核電:三代技術(shù)逐漸成熟+新機組有節(jié)奏核準(zhǔn),核電發(fā)展穩(wěn)步推進。10月21日,華龍一號全球首堆福清核電5號機組首次達到臨界狀態(tài),標(biāo)志著我國華龍一號核電技術(shù)逐步成熟。此前在2020年9月,國常會核準(zhǔn)海南昌江和浙江三澳共4臺三代核電機組,我們預(yù)計后續(xù)國家將有節(jié)奏的核準(zhǔn)新項目,預(yù)計未來每年審批6臺左右,核電發(fā)展將穩(wěn)步推進,推薦國內(nèi)核電龍頭中國廣核、中國核電。(4)燃氣:冷冬來襲推薦擁有上游氣源優(yōu)勢的城燃公司。國家管網(wǎng)公司組建取得實質(zhì)性進展,下游城燃公司有望受益;同時冷冬預(yù)期之下天然氣價格上漲已經(jīng)啟動,對于有氣源資源的城燃公司而言成本端優(yōu)勢有望顯著體現(xiàn),繼續(xù)推薦擁有上游氣源優(yōu)勢的城燃公司,推薦深圳燃氣、新奧能源,受益標(biāo)的新天然氣。
上周主要新聞:中電聯(lián):預(yù)計四季度全社會用電量增長6%左右,全年用電量增長2-3%。我國前三季度全社會用電量5.41萬億千瓦時,同比增長1.3%,一、二、三季度增速分別為-6.5%、3.9%、5.8%。截至9月底,全國全口徑發(fā)電裝機容量20.9億千瓦,同比增長5.9%。
綜合考慮四季度國內(nèi)外經(jīng)濟形勢、氣象、電能替代等因素,預(yù)計四季度全社會用電量同比增長6%左右,全年全社會用電量增長2%-3%,全國基建新增發(fā)電裝機容量1.4億千瓦左右。
上周市場回顧:本周水電上漲0.67%,相對滬深300上漲1.16%;火電、燃氣、新能源發(fā)電分別下跌2.51%、下跌2.35%、下跌2.31%,相對滬深300分別下跌2.01%、下跌1.86%、下跌1.82%。電力行業(yè)漲幅第一的公司為贛能股份(10.49%),燃氣行業(yè)漲幅第一的公司為光正眼科(11.42%)。
煤價更新:動力煤價環(huán)比有所上升。本周秦皇島動力末煤(Q5500K山西產(chǎn))平倉價為605元/噸,較上周環(huán)比上升7元/噸;CCI動力煤價格指數(shù)為610元/噸,較上周環(huán)比上升7元/噸。
風(fēng)險因素:用電量下滑超預(yù)期、煤價上漲超預(yù)期
文章來源:北極星火力發(fā)電網(wǎng)